Resumo da ata Copom – outubro de 2013 – 178ª Reunião

monetáriaO dado mais importante da ata parece ser que “a média das variações mensais das medidas de inflação subjacente, calculadas pelo Banco Central, passou de 0,41% em agosto para 0,46% em setembro”.

As medidas de inflação subjacente são tentativas de, por diferentes métodos, verificar o núcleo da inflação que é o dado que realmente importa. O núcleo, assim, será composto por aqueles preços não sujeitos a fatores casuais ou temporários.

Uma variação grande, por exemplo, do preço do tomate, importa para a inflação divulgada ao público, mas não representa risco de contaminação de todos os preços para os meses subsequentes. Nos cálculos do núcleo, essas variações isoladas são retiradas para se descobrir o comportamento da maior parte dos preços sem os efeitos de variação fora do “normal”.

Inflação

“Em síntese, a inflação de monitorados recua, ao mesmo tempo, a de não comercializáveis segue elevada, e a de comercializáveis, em elevação.”

“O índice de difusão ficou em 57,8% em setembro (ante 66,3% no mesmo mês do ano anterior).”

Atividade

“O Produto Interno Bruto (PIB) no primeiro semestre superou em 2,6% o registrado no primeiro semestre de 2012, e a taxa de crescimento acumulada ao longo dos quatro últimos trimestres alcançou 1,9%.”

“O consumo das famílias cresceu 2,3% em relação ao mesmo trimestre de 2012. Essa foi a trigésima nona expansão consecutiva na comparação interanual.”

“O ritmo de crescimento da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) apontou expansão de 3,6% na margem, e de 9,0% em relação ao segundo trimestre de 2012, indicando aumento na taxa de investimento da economia.”

Crédito

“Para o quarto trimestre de 2013, a expectativa de manutenção do volume de concessões de novas operações de crédito, tanto para o segmento de grandes empresas, como para o de micro, pequenas e médias empresas.”

“Igualmente, em relação ao crédito às pessoas físicas, a análise sugere certa estabilidade no ritmo de concessões das linhas de crédito voltadas ao consumo.”

“Já para o crédito habitacional, que possui maior componente inercial, é esperada elevação nos níveis de concessão.”

Inadimplência

“A taxa de inadimplência do sistema financeiro, correspondente às operações com atraso superior a noventa dias, situou-se em 3,3% em agosto, estável em relação a julho e com queda de 0,6 p.p. em relação a agosto de 2012.”

“Os indicadores referentes às operações com pessoas físicas e jurídicas atingiram 4,8% e 2%, respectivamente, em agosto.”

Indústria

“A produção física [da indústria] nos oito primeiros meses do ano superou em 1,6% a registrada no mesmo período do ano anterior, com destaque positivo para a produção de veículos automotores que expandiu 11,0% nessa base de comparação. “

“Já de acordo com dados divulgados pela Confederação Nacional da Indústria (CNI), o faturamento real da indústria de transformação cresceu 4,6% nos oito primeiros meses do ano, comparativamente ao mesmo período do ano anterior, enquanto o número de horas trabalhadas não variou.”

“No que se refere ao crescimento acumulado em doze meses até agosto, houve avanço de 4,6% na produção de bens de capital e de 3,2% na produção de bens de consumo duráveis. Por sua vez, a produção de bens de consumo semiduráveis e não duráveis avançou 0,2%, e a de bens intermediários recuou 0,2%, nessa base de comparação.”

Desemprego

“De acordo com a série dessazonalizada pelo Banco Central, a taxa de desocupação em agosto atingiu novamente o mínimo da série histórica (5,3%), iniciada em março de 2002.

“Dados disponíveis indicam estreita margem de ociosidade no mercado de trabalho, embora existam alguns sinais de moderação na margem.”

“No mercado de fatores, o Copom destaca a estreita margem de ociosidade no mercado de trabalho e pondera que, em tais circunstâncias, um risco significativo reside na possibilidade de concessão de aumentos de salários incompatíveis com o crescimento da produtividade e suas repercussões negativas sobre a inflação. Não obstante sinais de moderação, o Comitê avalia que a dinâmica salarial permanece originando pressões inflacionárias de custos.”

Comércio

“Em doze meses, a taxa de crescimento do comércio ampliado alcançou 5,8%, com expansão em todos os dez segmentos pesquisados. “

Balança de pagamentos

“O deficit em transações correntes, acumulado em doze meses, atingiu US$80,6 bilhões em agosto, equivalente a 3,6% do PIB. Já os investimentos estrangeiros diretos totalizaram US$61,1 bilhões em doze meses até agosto, equivalentes a 2,7% do PIB.”

Reservas internacionais

“As reservas internacionais no conceito de liquidez, que inclui linhas com recompra, totalizaram US$376 bilhões em setembro, aumento de US$3,2 bilhões no mês e redução de US$2,6 bilhões no ano.

“Em setembro, o fluxo de operações de linhas com compromisso de recompra somou vendas líquidas de US$1,6 bilhão, enquanto o estoque totalizou US$7,4 bilhões.”

Leilões de swap cambial

“No período de 27 de agosto a 7 de outubro, o Banco Central realizou leilões de swap cambial tradicional com vencimentos entre novembro de 2013 e outubro de 2014.”

“Em 7 de outubro, o saldo líquido passivo em câmbio do Banco Central, nesse instrumento, alcançou o equivalente a US$55,5 bilhões em valor nocional.”

Economia global

“Na economia global, ainda prevalece cenário de baixo crescimento neste ano em importantes economias maduras, notadamente na Zona do Euro, e indicadores de volatilidade respondem às perspectivas de mudanças na política monetária e aos impasses na política fiscal dos Estados Unidos.”

“Altas taxas de desemprego na Europa, aliadas aos esforços de consolidação fiscal e a incertezas políticas, traduzem-se em recuo dos investimentos e em baixo crescimento.”

Conclusão

“O Copom pondera que a elevada variação dos índices de preços ao consumidor nos últimos doze meses contribui para que a inflação ainda mostre resistência.”

“Nesse contexto, inserem-se também os mecanismos formais e informais de indexação e a percepção dos agentes econômicos sobre a dinâmica da inflação.”

“Tendo em vista os danos que a persistência desse processo causaria à tomada de decisões sobre consumo e investimentos, na visão do Comitê, faz-se necessário que, com a devida tempestividade, o mesmo seja revertido.”

“Diante disso, dando prosseguimento ao ajuste da taxa básica de juros, o Copom decidiu, por unanimidade, elevar a taxa Selic para 9,50% ao ano, sem viés. O Comitê avalia que essa decisão contribuirá para colocar a inflação em declínio e assegurar que essa tendência persista no próximo ano.”

 Próxima reunião

“Ao final da reunião, foi registrado que o Comitê voltará a se reunir em 26 de novembro de 2013, para as apresentações técnicas, e no dia seguinte, para deliberar sobre a política monetária, conforme estabelecido pelo Comunicado nº 22.665, de 27 de junho de 2012.”

About cesarlocatelli

Sócio Diretor da F2 Formação Financeira. Mestre em Economia e Professor de Finanças, Derivativos e Planejamento Financeiroa
This entry was posted in Frações Financeiras. Bookmark the permalink.

One Response to Resumo da ata Copom – outubro de 2013 – 178ª Reunião

  1. Lucio Godinho says:

    Muito bom. Entendendo a composição do núcleo fica mais claro o entendimento das decisões do COPOM.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>